ASIC業者創意上週五（1）日召開法說會，儘管第二季營收與獲利同步下滑，獲利更寫下近5季新低，但創意仍釋出正向展望，強調全年出貨目標不變，預期今年營收將年增雙位數，並看好雲端服務業者（CSP）訂單從下半年開始放量，明年表現亦可期。因此美系外資重申「買進」評等，目標價維持在1480元。

在創意法說會後，美系外資發布報告指出，即便第二季表現疲弱，公司全年營收雙位數成長目標不變，即使不依賴加密客戶，對明年持續成長具信心，因此維持對創意的樂觀看法，重申「買進」評等與1480元目標價，相較於今（4）日收盤價1250元，仍有約18%的潛在上漲空間，並預估2025至2027年EPS將分別為31.6元、37.6元與46元。

美系外資進一步分析，創意第二季營收未如預期，主因美國商務部工業與安全局（BIS）針對加密貨幣相關客戶實施出口管制，導致部分訂單出貨遞延，然而公司仍維持全年營收雙位數成長目標不變，並強調即使排除加密貨幣業務，營運動能仍可延續，部分客戶更已預付明年上半年產能訂金，若晶圓代工與封裝測試夥伴後續產能配合順利，營收仍具上行潛力。CSP方面，預估今年營收占比將達25%，目前手中有三項專案，預估下半年將進入量產，可陸續貢獻營收，明年占比將進一步擴大，可望超越加密貨幣成為主要成長動能。

創意先前已公布第二季財報，營收為61.04億元，季減13%、年減9%；毛利率達33.3%，季增5.2個百分點、年增2.7個百分點，主因NRE收入占比提高；營益率15.4%，季減0.2個百分點、年增0.1個百分點；稅後淨利7.82億元，季減19%、年減14%，EPS為5.84元，下探近5季低點；淨利率12.8%，季減0.9個百分點、年減0.7個百分點。累計上半年稅後淨利為17.43億元，年增11％，EPS 13.01元。創意坦言，第二季表現不如預期，主因美國商務部新增出口禁令，影響如矽品蘇州等封測業者，導致出貨遞延。

展望未來，創意預期第三季營收將季增雙位數百分比，然其中委託設計（NRE）業務將下滑雙位數，但量產服務（Turnkey）則呈雙位數成長，毛利率則將下滑幾個百分點。至於全年，預估營收將年增雙位數，Turnkey營收將年增雙位數，但NRE則從成長轉為小幅下滑個位數，整體毛利率、營益率預估將年減數個百分點。總經理戴尚義透露，NRE預估下調，主因Meta與AI新創FuriosaAI的交易未果，客戶時程延遲，相關收入將遞延至明年。

在美中地緣政治與出口禁令的影響下，創意營收結構明顯調整，過去中國與美國的業績各占營收三分之一，但從今年開始出現變化，上半年美國客戶貢獻從去年的32%倍增至64%，中國市場占比則由29％近乎腰斬至15%。戴尚義表示，這波調整相對辛苦，但相信明年起調整將告一段落並步上軌道，因此對明年及以後有所期待。