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金融曼哈頓
穩定幣風暴來襲 數位金融革命? 或新金融危機?!
全球最大穩定幣發行商之一Circle日前在紐交所進行IPO(路透社)
▲全球最大穩定幣發行商之一Circle日前在紐交所進行IPO(路透社)
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美國信用風暴陰影未歇,數位金融新勢力「穩定幣」(Stablecoin)卻悄然興起,成為另一波市場關注焦點。這場由區塊鏈技術驅動的金融創新,其背後支撐竟是規模可達數千億美元、甚至上兆美元的美債儲備。穩定幣是支撐美債的解方?還是新一波金融風險的引爆點?非凡電視台《台灣大時代》節目專訪經濟學博士、前行政院副院長施俊吉教授,深度解析這場可能重塑全球金融體系的貨幣革命。

穩定幣的原理與運作
施俊吉教授指出,穩定幣是一種建立在區塊鏈技術上的加密貨幣,最大特色在於其價值與法定貨幣(大多為美元)掛鉤,維持「一幣兌一元」的穩定性。為了確保穩定幣的價值,發行方需持有等值的準備金,包括現金、銀行存款、短期票券與美國國債等高流動性資產。根據最新美國立法《穩定幣國家創新法案》(GENIUS),穩定幣發行者必須取得聯邦或州政府的特許執照,並確保100%資產準備金,同時接受金融檢查與反洗錢審查。



穩定幣成為美債新買盤?
目前全球流通中的穩定幣規模約在2,000至2,500億美元間,然而其潛在市場規模遠大於此。施俊吉指出,參考美國貨幣市場基金近7兆美元的總規模,穩定幣理論上可能達成20至30倍的成長空間。一旦穩定幣發展為收益型金融工具,其對短期美債等美元資產的需求,勢將成為支撐美債市場的新興力量。

不過,他也提醒,若穩定幣僅是取代貨幣市場基金或銀行存款的角色,對美債的淨支撐效果可能有限。關鍵在於穩定幣是否能夠吸納新的資金需求,特別是來自地下金融、跨境資本轉移與逃稅行為等非傳統管道。

風險:影子銀行與系統性危機
穩定幣雖被視為金融創新,但其風險亦引發各界關注。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼曾直言,穩定幣合法化可能加劇金融市場的「影子銀行」問題,使傳統監管無法有效掌控跨境資金流動。

施俊吉教授也示警:一旦穩定幣納入傳統金融體系,例如將準備金投資於公債,未來若美債發生價格波動,穩定幣的價值可能跌破1美元,引發信心危機。屆時,因立法介入導致的「政府責任」可能會引爆紓困爭議,從幣圈蔓延至整個金融體系,產生系統性風險。

台灣準備好了嗎?
面對美國、香港相繼推出穩定幣法案,施俊吉教授強調,台灣不應置身事外。他主張應儘速立法,規範穩定幣交易實名制與開戶機制,以防止洗錢、詐騙與地下經濟擴張。他也強調「相同行為,相同管理原則」,呼籲將穩定幣納入與金融商品同等的監管標準。

至於央行是否應發行數位新台幣(CBDC),施俊吉教授認為,目前更迫切的是建立穩定幣的監理制度。CBDC涉及高度資源投入與數位監控問題,需審慎評估央行的管理能力與民間隱私權保障問題。

全球貨幣主權的新戰場
穩定幣的崛起也被視為新一輪金融地緣政治的延伸。美國希望藉由穩定幣擴大美元的國際流通性;中國則可能透過香港,將人民幣國債納入穩定幣儲備,爭奪話語權。施俊吉教授指出,穩定幣本質上是「准許民間發幣」,對於傳統由央行壟斷的貨幣主權是一大挑戰。

穩定幣既是數位金融創新的產物,也可能是新一波金融危機的導火線。如何在創新與風險之間取得平衡,考驗全球各國監理機構的智慧與前瞻性。對台灣而言,儘快建立法規框架、確保金融安全與貨幣主權,已是當務之急。

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台積電先進封裝助攻! 3大巨頭實現美製晶片
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晶圓代工龍頭台積電美國亞利桑那州晶圓廠投片進度邁入新里程碑!市場最新傳出,蘋果、超微與輝達相繼完成首批晶片生產,先進封裝產能仍以台灣為主。另一方面,韓媒報導指出,台積電2奈米製程良率已超過60%,三星僅約40%。不過,專家認為韓媒數據與實際情況可能存在更大差距。


將2奈米製程導入各類裝置,無論是筆電、手機,還是智慧手錶,整體效能全面升級。

台積電與三星電子預計在2025年下半年同步投入2奈米製程生產。但根據韓國《前鋒報》報導,雙方在良率表現上出現明顯差距。台積電2奈米製程良率已超過60%,三星電子目前良率僅約40%。

不過專家指出,韓媒數據與事實恐有差距。

雲報政經產業研究院副社長柴煥欣:「(台積電良率)就我們所掌握的,恐怕會比韓媒所揭露的還要更好一些,應該可以衝上70個百分點以上。至於三星的話,則可能會低於預期,應該會低於40個百分點以下。無論是5奈米、3奈米,甚至於未來的2奈米,只要台積電能夠成長,台積電的協力廠商,一定都會受惠。」

隨著台積電與三星的2奈米訂單爭奪戰即將開打,法人看好台積電在良率較高的優勢下,將搶得先機,並帶旺中砂、光洋科、昇陽半等2奈米協力廠的業績成長。

專家則指出,受到人工智慧以及中高階智慧型手機帶動,今年台積電的成長動能,主要來自4奈米、5奈米以及3奈米製程。預計2026年2奈米製程才會成為推動營收的重要成長動能。

雲報政經產業研究院副社長柴煥欣:「以(台灣)目前5奈米製程來看,再加上亞利桑那州的2.4萬片的話,其實5奈米製程剛剛好,是落在了12到15萬片的這樣一個區間當中。3奈米製程其實目前大概是9萬到10萬片一個月,如果未來二廠建好的話,大概台灣可以擴充到12萬片。所以說亞利桑那州的廠,它並不會去排擠到台灣的相對的客戶。」

台積電亞利桑那州廠最新傳出接獲大量訂單,包括蘋果A16晶片、超微第五代EPYC處理器以及輝達B系列晶片,首批生產逾2萬片晶圓。

儘管如此,先進封裝產能仍以台灣為主。輝達Blackwell系列GPU晶片完成晶圓製程後,將回送台灣進行封裝。

隨著台積電設備國產化政策推動,可望帶動弘塑、辛耘、均華等台廠業績跟著進補。(記者楊珩、萬俊樑/台北採訪報導)

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川普出席G7峰會 以伊衝突熱度蓋過經濟議題
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美國總統川普重返白宮後,首度現身G7峰會,備受矚目。儘管加拿大主辦方力推經濟與供應鏈議題,但以伊衝突與川普態度還是成為關注焦點。外界觀察川普是否會再度掀起外交波瀾,同時烏克蘭與日本領袖則盼藉此機會修補與美國的關係。


美國總統川普重返白宮後首次出席G7峰會,儘管加拿大總理卡尼提出以「全球安全、礦產供應鏈、就業創造」為主軸,但實際討論已被中東局勢與川普動向主導。

德國總理 梅爾茨:「伊朗的核武發展,導致以色列在周五對伊朗的軍事目標發動攻擊,這會是本次G7峰會上非常重要的議題。我希望大家能在四個重點上達成共識,第一點也是最關鍵的,伊朗絕對不能發展或擁有核武,我們要坐下來談,談妥之後就能採取行動。」

德國總理梅爾茨強調,防止伊朗發展核武、控制衝突升級並維持外交空間將是G7的重要任務之一,會後預計將發表聯合聲明,呼籲局勢降溫。值得注意的是,為避免重演2018年川普拒簽聲明的爭議,加拿大本次改以「主席摘要」收尾、謹慎應對。

前加拿大總理 Jean Chretien:「如果川普決定想上新聞、搞點聲勢,他就真的會做出些瘋狂的事,那就讓他去吧!其他人照常開會就好。就像他在華盛頓的時候,我印象很深,聽到川普講說『加拿大應該成為美國的一部分』,我們就回他一句加拿大不賣、白宮不賣、白金漢宮也不賣,我們都不賣,結果川普只回了『永遠不要說不可能』,然後也沒再多說什麼,就直接跳過去了。」

川普過去曾半開玩笑說要「併吞加拿大」,又強硬應對鋼鋁關稅,全球關注川普會不會在與會時情緒爆發。包括烏克蘭總統澤倫斯基與日本首相石破茂在內,都希望能藉峰會與川普會談改善關係。(記者陳鳴駿、陳怡蓁/綜合報導)

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