龍年風向球／AI見者有分！IP掌握飆股密碼、外資挺聯發科1288元

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儘管消費性電子復甦速度不如預期，但AI話題為半導體產業帶來全新驅動力，IC設計族群也有深刻感受，不只聯發科一度重返千元大關，ASIC／IP更是掌握「飆股密碼」，世芯-KY股價直上雲霄，兔年狂飆385%，一年時間突破4道千元關卡，創下歷史新高4105元，股王寶座難以撼動。

首季營收可望年增35% 外資力挺聯發科1288元
台灣IC設計龍頭聯發科去年總營收達4334.46億元，年減21%，毛利率下滑至47.8%，歸屬母公司淨利為769.79億元，年減34%，EPS 48.51元。展望首季，以美元對新台幣匯率1：31.2計算，聯發科營收約落在1218~1296億元，較上季持平至下滑6%，年增率為27~35%，毛利率落在45.5~48.5%。

聯發科預期今年全球智慧手機出貨量將成長低個位數百分比，約12億支，5G滲透率將從2023年的57~59%，上升至61~63%。同時，聯發科在AI領域也不缺席，儘管一度遭質疑進度落後，但隨著三星、OPPO、vivo等手機品牌陸續導入AI應用，也讓聯發科訂單暴衝，去年下半年推出的旗艦晶片「天璣9300」擄獲市場青睞，預期今年下半年登場的「天璣9400」將更加進化。

至於智慧裝置平台部分，聯發科預期電視、平板電腦和寬頻產品首季可望成長，抵銷其他消費性電子產品的季節性下降，預期營收將與上季持平；電源管理晶片則因為季節性與部分產品在過渡階段，首季相關晶片營收將呈現季減。

儘管聯發科預告今年營收將成長，但隨後公布財報的競爭對手高通卻警告「短期內客戶庫存居高不下」，讓外資對聯發科看法出現分歧，看好的一方認為聯發科仍是邊緣AI標的首選，加上天璣9400加持，維持千元以上目標價，最高來到1288元，但保守方則認為邊緣AI能見度有限，加上庫存回沖利益淡化、市場競爭激烈恐不利營運，因此出手調降目標價，低價介於890~952元之間。

國際CSP大廠加速自研 ASIC／IP沾到就會飆
不過，隨著AI時代來臨，加上高速運算、車用電子等新應用持續發展，演算法算力提升將增加GPU（繪圖處理器）需求，但由於現在AI關鍵晶片幾乎掌握在輝達與超微手中，各大雲端服務商（CSP）業者為了降低依賴，持續研發自家晶片，讓客製化晶片與矽智財（ASIC／IP）廠商成為當紅炸子雞。

由於國際大型CSP廠商谷歌、亞馬遜、輝達等，國內投資人較難參與，因此將目光轉向IP供應鏈，由於IP廠以權利金及授權金為主要來源，無需廠房，毛利率高，因此備受青睞，國內IC設計廠也接連擴大布局，像是智原併購台積電美國IP供應鏈Aragio Solution、神盾併購乾瞻科技、安國收購星河半導體等。

晶片業諮詢公司IBS預期IP市場規模將在2027年達到62億美元，年複合成長率超過10%，股王世芯-KY去年前3季已經賺進3個股本，世芯-KY指出「訂單很積極」，看好在兩大美系客戶需求帶動下，今年營運可望再創新高、毛利率將同步好轉，股價更是搭上火箭，狂飆至4105元，兔年累計高漲385%。

此外，創意、力旺、M31表現也相當驚人，這也讓台股今年再現「十二千金」榮景，光是IP廠就佔據三分之一。力旺雖未直接開發AI加速器，但在AI伺服器和AI邊緣裝置扮演了重要的角色，預告營運進入「下一個多年成長循環」；創意也將擴大AI布局，預估今年相關業績占比將由個位數百分比，提升至17~19%。

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龍年風向球／集國內外商機於一身法人看好重電股續旺

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2050淨零碳排成為全球一致的重要目標，各國積極構建新能源基礎設施，大量的設備擴建與汰換升級為台灣重電產業帶來龐大商機，不僅如此，就國內市場而言，綠能、儲能也是政策力推的重要目標，因此重電產業可說是集國內外政策利多於一身，這從重電指標股華城兔年股價一飛沖天的力道可見一斑。

經濟部將在今年3月舉行電價審議委員會，然而在此之前，台電已大喊虧損吃不消！受國際能源燃料價格居高不下，台電公布2023年共虧損1985億元，累積虧損達3820億元，而且預估今年仍會再虧損超過1800億元；台電表示，電價雖然已有所調漲，漲幅卻不足以反映發電成本的增加。而且，隨著淨零碳排政策持續的推進，可預期的是未來電力成本及電價將愈來愈貴，再加上晶圓龍頭台積電未來5年打算在國內興建10座晶圓廠，這也意味著耗電量將進一步增加。

為了因應用電需求增加及離岸風電、太陽能光電廠等再生能源陸續啟用，台電訂出為期10年的「強韌電網計畫」，預計將投入5645億元的龐大經費，更換老舊設備或新增設備，強化全台電網。而受到台電強韌電網計畫持續釋單的加持，國內重電業者營收、獲利也吃進大補丸。

重電產業在2023年可說是大豐收，中興電去年7月雖然爆發雲豹裝甲車弊案，導致第2季認列損失而出現虧損，股價也受到不小衝擊，但擺脫雲豹弊案陰霾之後，2023年全年營收仍飆出221.44億元的史上最高紀錄，年增達19.36%，而華城營收年成長幅度更是衝高到79.33%、繳出138.99億元的全年營收成績。

另外，亞力累計全年營收達94.93億元、年增約23.62%，士電累計全年營收318.29億元、小幅增長3.53%；上述重電四雄2023年營收同步締造歷史新猷。市場專家認為，未來在民生用電問題、產業發展以及全球趨勢加乘效應推波助瀾下，重電族群將有不小的受惠空間。

展望後市，華城表示，公司在手訂單能見度看到2025年，且已開始接2026年訂單，預期2024年的業績可望挑戰兩位數成長；中興電則指出，台電強韌電網計畫2024年將釋出600億元的訂單，公司規畫將爭取至少300億元的訂單。法人也預期，受惠於變壓器及GIS開關設備等重電產品訂單能見度高，以及台電與海外市場持續拉貨之下，預估2024年重電四雄的營運表現有機會再刷新高。

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新春開紅盤／金龍年上半年大事全整理

▲金龍年上半年大事總整理。（非凡新聞網製圖）

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金龍年將在2月15日新春開紅盤，非凡新聞網為您整理今年上半年重要大事：

2月
2月15日：新春開紅盤，上市櫃1月營收公告
2月17日：補班補課（2月8日彈性放假），不開盤
2月19日：亞德客-KY受邀參加法說會
2月20日：智原法說會、精測法說會、英業達受邀參加法說會
2月21日：采鈺法說會、天鈺法說會、群聯受邀參加法說會
2月22日：南茂法說會、輝達財報（台灣時間凌晨）
2月23日：力智受邀參加法說會
2月28日：228國定紀念日，台股休市

2月29日：MSCI季度調整尾盤生效

3月
3月1日～3月11日：上市櫃2月營收公告
3月1日：第一金法說會
3月5日：M31受邀參加法說會
3月6日～3月9日：台北國際自行車展覽會、台灣國際運動及健身（原台北國際體育用品展）
3月21日：聯準會利率會議（台灣時間）
3月31日以前：去年第4季、全年財報公布完畢

4月
4月1日～4月10日：上市櫃3月營收公告
4月4日～4月7日：清明節+兒童節連假4天，台股休市
4月17日～4月20日：台北國際汽機車零配件展&台北國際車用電子展、台灣國際智慧移動展

5月
5月1日：勞動節放假1天，台股休市
5月1日～5月10日：上市櫃4月營收公告
5月2日：聯準會利率會議（台灣時間）
5月15日前：首季財報公布完畢
5月30日～6月1日：2024臺南國際綠色產業展

6月
6月1日～6月11日：上市櫃5月營收公告
6月4日～6月7日：台北國際電腦展
6月5日～6月7日：台灣國際扣件展
6月8日～6月10日：端午節連假3天，台股休市
6月13日：聯準會利率會議（台灣時間）
6月20日～6月22日：台灣國際醫療暨健康照護展
6月26日～6月29日：台北國際食品展、台北國際食品加工機械展&臺灣國際生技製藥設備展、台灣國際飯店暨餐飲設備用品展

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