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《金融時報》報導,安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗最新表示,美國債市上周劇烈震盪,美債殖利率先因聯準會(Fed)官員鴿派言論下跌,之後因9月通膨率增幅高出預期而急升,隔天周五(13日)又受以巴衝突加劇影響而回落,大幅波動顯示無論在經濟、政策或是技術方面,全球金融體系中最具影響力的美國債市正失去戰略立足點,並面臨失去短期穩定金融市場的風險。
伊爾艾朗指出,近來市場之所以對美國經濟跟Fed行動預期的看法搖擺不定,主要因為美國巨額的財政赤字,且這一情形未出現明顯放緩的跡象,原因包括美國國會功能失調,加上政府過往承諾及為因應氣候變遷等挑戰而生的大規模支出法案,風險平衡也顯示美國財政壓力比原本預期大上許多。
這種不確定性也蔓延至債市長期的供需動態,Fed過去十多年是最可靠的買家,但現在卻在出售債券,扭轉金融危機以來的量化寬鬆措施,實行量化緊縮,外國買家也對持有或買進美債變得更為猶豫,包含退休基金與保險公司在內龐大的國內機構投資人,很多都持有大量美債並蒙受巨大損失,地區性銀行存款穩定性的擔憂也持續存在,若存款減少,這些銀行恐賣出債券。
但幸運的是,債市中仍有一些短期穩定力量,緩解市場劇烈波動,殖利率突然飆升吸引了尋求更大確定性的買家,突然下降則讓一些投資人能降低手中虧損的債券部位,不過伊爾艾朗認為,不應將這種復原能力視作理所當然,因為美國債市仍持續處於一個不可預測的旅程當中,最終走向也不確定。