雖然聯準會快速升息的機率，已經微乎其微，但對降息的看法，還是令市場捉摸不定，不過如果利率下行，股債表現將大不相同，此時該如何調整股債配置，短天期與長天期的債券又該怎麼選擇，來看我們的專題報導!

聯準會政策進入觀望期，甚至出現「跳過式升息」說法，也就是6月不升，但7月一口氣升1~2碼，鮑爾對降息說法，也還不願鬆口，因應各種利率變動環境，專家給出股債配置的建議。

摩爾投顧分析師林漢偉:「短期來說的話，我覺得大家的股票，可以配置到七成以上，另外三成你可以配置相關的債券，或者說你可能可以六成配股票，一成配黃金，三成配債券，透過這樣的方式，去做一些分散風險，市場開始預期說，聯準會或全球央行，會轉為降息循環的時候，我覺得這時候，你的股票配置，就可以適度降低，那提高你債券配置的比重。」

不過正如專家所言，聯準會升息進入尾聲，其實也正是債市布局的好時點。

非凡新聞記者周恬吏:「聯準會開始降息，那時候再買進債券，會不會太晚了呢，現在就要先佈局嗎?」

富蘭克林投顧資深副總副總羅尤美:「對，所以現階段的話，我們建議可以以短天期，我們說1~3個月的短票，再加上大概五年左右，存續期間的美元複合債，再拉高到七年或十年以上的，那我們認為可能是第三季、第四季。」

不過投資人也不用擔心，錯失價差空間，畢竟債券資本利得，本來就不如股票明顯，主要還是希望在平穩的本金波動下，賺取一定水平的利息收入，且根據過去的歷史經驗，過去四次聯準會升息結束，再進入債市一到三年內，都還是有1~2成以上的正報酬。

而富蘭克林投顧資深副總羅尤美，除了提醒投資人，投資債券三大風險，也建議在美元複合債的部份，投資級債的比例，至少超過6成。

富蘭克林投顧資深副總羅尤美:「第一個是債信風險，第二個是利率風險，第三個就是匯率風險，美國經濟要落底，當然我們會希望是，投資級一成的新興債，兩成的公債，三成的非投資級債，以及四成的投資級債，那麼加權平均下來，債信還是有A級以上。」

經濟衰退情況下，專家建議，可以「優質債券」為主，較高比例的「防禦型股票」為輔，平衡布局，掌握報酬。

摩爾投顧分析師林漢偉:「債券價格上漲，金融股會得到評價的上升，電信股本身，就是高殖利率的代表，政策題材受惠的股票，或是食衣住行的股票，這些也都是對抗不景氣的時候，往往資產表現比較好的相關類股，高成長性的股票，因為他們有比較高的技術門檻，再加上他們有很好的現金流量，所以在不景氣環境，它反而股價能夠持續創高，就像今年美股當中，尖牙股一樣。」

然而「股市」是「經濟」的櫥窗，美國景氣若真的步入衰退，股價可能先行反應，投資人調整投組同時，可適時加入債券部位，分散風險、降低波動，才能在市場雜音紛擾之際，更靈活的調整配置腳步!（記者周恬吏、方劭丞、顏連凱／台北報導）