日本銀行今（19）日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布基準利率維持在0.50%不變，已連五次續凍，符合市場預期。不過，會議首度出現兩名委員表態支持升息1碼，凸顯內部鷹派聲音升溫；同時，日銀更意外拋出計畫，將啟動出售所持有的ETF與日本不動產投資信託（J-REITs），暗示將穩步推動政策正常化，此為日銀首度提及出售ETF計畫。後續仍需關注日本經濟數據與資產出售節奏，作為判斷日銀下一步升息的重要依據。

日銀基準利率連續第五次按兵不動，不過此次會議首度出現分歧，7名委員贊成維持利率不變，但田村直樹與高田創2名委員提案應升息1碼，為總裁植田和男上任以來首次出現反對票，凸顯日銀內部鷹派壓力升溫。日銀今年1月才將利率由0.25%調升至0.5%，而日本自1995年利率下調至0.5%之後，30年來利率便從未突破此水準。

日銀指出，日本經濟雖出現部分疲軟跡象，但整體仍處於溫和復甦軌道，出口與產出平穩、資本支出與民間消費表現穩健，通膨預期僅溫和上升。不過，日銀也坦言，全球貿易政策變數可能拖累經濟成長動能，潛在通膨率短期恐陷入停滯，但隨後會重新加速，預計通膨將溫和上升。數據顯示，8月核心消費者物價指數（CPI）年增率降至3.3%，整體通膨回落至2.7%，低於市場預期，顯示近期食品價格上漲的影響正在逐步消退，但經濟放緩仍可能令CPI持續疲弱。

與此同時，日銀宣布將出售所持有的ETF、J-REIT，為了避免擾亂金融市場，將採取「循序漸進、可高度預期」的方式，計畫每年出售約3300億日圓（帳面價值、以市值換算約6200億日圓）ETF，逐步縮減長期寬鬆政策期間累積的龐大資產，並同步減持50億日圓（換算約55億日圓）的J-REITs，出售速度將視市場情況調整。不過日銀並未透露何時開始出售，僅表示待所需的準備作業完善，就會開始實施。這是日銀自去年結束十年超寬鬆政策以來，首次明確提出資產正常化的時間表，顯示其已開始著手清理資產負債表。

消息一出，金融市場立即出現劇烈反應。日經225指數今早盤最高一度衝上45852.75點，改寫歷史新高，午盤聞訊急殺，最低一度大跌近800點、跌幅超過1.7%，觸及44506.86點，終場跌幅收斂至0.57%，收在45045.81點。反觀日圓兌美元則一度強升0.5%，來到147.26日圓兌1美元。

此外，即將於10月4日登場的自民黨總裁選舉，恐將影響貨幣政策走向，潛在繼任者的政策立場引發市場猜測。呼聲最高的高市早苗主張經濟刺激措施，可能傾向延後升息，而農林水產大臣小泉進次郎則可能延續支持貨幣正常化。日銀前官員下田知行最新表示，即便高市早苗成為新首相，若股市持穩、且即將公布的商業景氣調查結果沒有大幅惡化，央行仍可能在10月29至30日的會議上升息。