國際信貸評級機構惠譽（Fitch）發表最新報告指出，近期美國政府決定入股英特爾（INTC），雖象徵美國產業政策升級，但也可能意外帶來效率低落的副作用，擾亂全球半導體產業的投資節奏。惠譽認為，美方介入雖不致引發晶片業廣泛的信貸風險，卻可能扭曲市場競爭結構，影響包括英特爾與台積電在美國的投資規劃。

英特爾製程技術落後於同業，若要追趕下一代技術，需對俄亥俄州代工廠進行大規模投資；然而，由於缺乏足夠客戶支撐產能，該廠房啟用時程已被推遲至2030年。惠譽擔憂，美國政府直接持有英特爾股份，將可能迫使其加速投資俄亥俄州新廠，資金壓力恐加劇英特爾的現金流與信貸風險。同時報告也憂心，美方可能對輝達（NVDA）、超微（AMD）等無廠晶片設計商施壓，要採用英特爾作為第二大供應商，在政府的干預下，長遠而言最終恐將導致晶片供應鏈重複、效率下滑。

對台積電而言，這波政策變化可能牽動其在美國的投資步伐，若台積電認為美國政府入股英特爾將造成結構性劣勢，對其美國代工業務不利，屆時不排除將放緩亞利桑那州新廠投資、並縮小規模，甚至將生產規劃調整至較落後製程，以降低風險。不過，即便技術層級落後，台積電產品仍具競爭力，足以勝過英特爾現有的製程。

另一方面，惠譽也提及，中國半導體供應鏈持續壯大，非美國晶片製造商在投資美國的同時，也同步維持亞太供應鏈，以應對中美日益升高的科技摩擦。惠譽認為，美國產業政策雖能短期鞏固國安與產業戰略，但若導致全球投資失衡與效率下滑，恐將重塑晶片產業的格局。

此外，據《日經亞洲》今（16）日報導，川普政府計畫斥資入股英特爾約9.9%，打造「國家隊」模式，意圖複製台積電與政府基金結合的成功經驗。然而觀察人士警告，過度干預恐使得企業忽略自主營運的重要性，淪為依賴補貼續命的「殭屍企業」，甚至因地緣政治風險導致海外業務受挫；英特爾目前約76%營收來自國外，若在敵視美國的市場遭遇排擠，將增加長期不確定性。