美國信用風暴陰影未歇，數位金融新勢力「穩定幣」（Stablecoin）卻悄然興起，成為另一波市場關注焦點。這場由區塊鏈技術驅動的金融創新，其背後支撐竟是規模可達數千億美元、甚至上兆美元的美債儲備。穩定幣是支撐美債的解方？還是新一波金融風險的引爆點？非凡電視台《台灣大時代》節目專訪經濟學博士、前行政院副院長施俊吉教授，深度解析這場可能重塑全球金融體系的貨幣革命。

穩定幣的原理與運作
施俊吉教授指出，穩定幣是一種建立在區塊鏈技術上的加密貨幣，最大特色在於其價值與法定貨幣（大多為美元）掛鉤，維持「一幣兌一元」的穩定性。為了確保穩定幣的價值，發行方需持有等值的準備金，包括現金、銀行存款、短期票券與美國國債等高流動性資產。根據最新美國立法《穩定幣國家創新法案》（GENIUS），穩定幣發行者必須取得聯邦或州政府的特許執照，並確保100%資產準備金，同時接受金融檢查與反洗錢審查。

穩定幣成為美債新買盤？
目前全球流通中的穩定幣規模約在2,000至2,500億美元間，然而其潛在市場規模遠大於此。施俊吉指出，參考美國貨幣市場基金近7兆美元的總規模，穩定幣理論上可能達成20至30倍的成長空間。一旦穩定幣發展為收益型金融工具，其對短期美債等美元資產的需求，勢將成為支撐美債市場的新興力量。

不過，他也提醒，若穩定幣僅是取代貨幣市場基金或銀行存款的角色，對美債的淨支撐效果可能有限。關鍵在於穩定幣是否能夠吸納新的資金需求，特別是來自地下金融、跨境資本轉移與逃稅行為等非傳統管道。

風險：影子銀行與系統性危機
穩定幣雖被視為金融創新，但其風險亦引發各界關注。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼曾直言，穩定幣合法化可能加劇金融市場的「影子銀行」問題，使傳統監管無法有效掌控跨境資金流動。

施俊吉教授也示警：一旦穩定幣納入傳統金融體系，例如將準備金投資於公債，未來若美債發生價格波動，穩定幣的價值可能跌破1美元，引發信心危機。屆時，因立法介入導致的「政府責任」可能會引爆紓困爭議，從幣圈蔓延至整個金融體系，產生系統性風險。

台灣準備好了嗎？
面對美國、香港相繼推出穩定幣法案，施俊吉教授強調，台灣不應置身事外。他主張應儘速立法，規範穩定幣交易實名制與開戶機制，以防止洗錢、詐騙與地下經濟擴張。他也強調「相同行為，相同管理原則」，呼籲將穩定幣納入與金融商品同等的監管標準。

至於央行是否應發行數位新台幣（CBDC），施俊吉教授認為，目前更迫切的是建立穩定幣的監理制度。CBDC涉及高度資源投入與數位監控問題，需審慎評估央行的管理能力與民間隱私權保障問題。

全球貨幣主權的新戰場
穩定幣的崛起也被視為新一輪金融地緣政治的延伸。美國希望藉由穩定幣擴大美元的國際流通性；中國則可能透過香港，將人民幣國債納入穩定幣儲備，爭奪話語權。施俊吉教授指出，穩定幣本質上是「准許民間發幣」，對於傳統由央行壟斷的貨幣主權是一大挑戰。

穩定幣既是數位金融創新的產物，也可能是新一波金融危機的導火線。如何在創新與風險之間取得平衡，考驗全球各國監理機構的智慧與前瞻性。對台灣而言，儘快建立法規框架、確保金融安全與貨幣主權，已是當務之急。