花旗環球證指出，川普對等關稅政策將傷害全球經濟，若美、中二大國緊張升溫，目前尚未被課稅的半導體產業景氣也難獨善其身，雖看好晶圓代工龍頭台積電可挺過風暴，然在終端產品與AI投資雙放緩疑慮中，下修台積電推測合理股價至1,050元，勉強保在千元水位線之上。

川普宣布原對大部分國家課徵的額外對等關稅將暫緩90天，不過，考量川普政策變化性高，法人並不敢掉以輕心，大型金控旗下投顧研究機構即直言，暫停對等關稅只是解決多重流動性問題，「興奮一時就好」，尤其半導體雖未包含在這次關稅當中，將是未來後續調整關稅的針對目標，惟美國半導體產業產能利用率仍高，研判不會這麼急迫執行。

台積電10日也公告3月合併營收2,859.57億元，月增10％、年增46.5％，第一季營收來到8,392億元。值得注意的是，因受嘉義強震影響，台積電2月時曾預期本季營收達財測低標（即換算新台幣8,200～8,462億元下緣），然實際情況遠超越預期，甚至靠近財測高標，再度展現台積電強勁獲利實力。

花旗環球證券台灣區研究部主管陳佳儀估計，台積電第一季營收達標後，第二季可望再季增4％、年增31％。由於台積電先進製程產品交期較長，約達三至四個月，要是AI晶片包含先進封裝，交期更可能長達半年，據此推斷，台積電第二、三季的訂單動能不會有太大變化；要留意的反而是供應鏈中斷風險，萬一全球需求轉弱，台積電最快可能第四季開始面臨部分訂單下修壓力。

基於貿易緊張升溫，替總體經濟帶來不確定性，花旗環球下修台積電2025～2027年獲利預期。評價面來看，台積電交易在2026年推估每股純益（EPS）約14倍本益比位置，處在歷史區間下緣，花旗環球看好台積電在全球領先地位，維持「買進」投資評等，只是將推測合理股價由1,400元，調整為1,050元。

廣發證券海外電子通信主管蒲得宇持續看好先進製程晶圓代工未來二年產能利用率，正面化解市場近期對AI需求動能的疑慮。基於AI動能強勁，帶動先進製程表現，廣發證券研判，台積電繼年初調漲3、5奈米製程與CoWoS報價後，將可延續其優異的定價能力。此外，受惠前段製程升級與後段封裝日趨複雜趨勢，亦預料台積電在AI晶片中的內含價值將持續提高。

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