受川普政策搖擺的影響，金融市場持續震盪，專家預期美國經濟活動下半年將略為放緩，推估美債10年期殖利率，會在4.2%至4.8%的區間震盪。而在這樣的環境下，非投資級債由於發債企業財務基本面穩健，表現相對抗跌。另外觀察溫和通膨期間，特別股也有良好表現，因此專家建議納入投資組合，強化投組效益、提高耐震力。

美國總統川普揮關稅大刀，加上通膨升溫疑慮，影響聯準會態度，美國10年期公債殖利率劇烈震盪，讓固定收益資產承壓。不過專家認為，全球經濟仍具韌性，這時配置特別股、非投資等級債有助於強化投組效益。

柏瑞投資特別股策略投資經理人 卡洛夫Vladimir Karlov：「目前全球的實質利率，大概是都是呈現一個正的實質利率環境，當實質利率是正的時候，都是投資固定資產包含特別股的好時機，今年特別股總回報預估是6.5%，但是它的波動性並沒有顯著的增加，換句話說現在特別股它的夏普值是1%，也就是承擔一個單位的投資風險，你可以獲得一個相對應的投資回報，所以當夏普值是1%的時候，就是一個非常好的進場時機。」

雖然通膨壓力可能影響經濟增長與貨幣政策走向，但從過去經驗來看，特別股在溫和通膨期間，還有非投資級債在經濟軟著陸、聯準會降息循環下，都仍有較好表現。

另一方面，由於非投資級債的發債企業財務基本面穩健，陸續到期的債務規模也都在可控範圍，預期未來一年的盈餘跟營收成長展望良好；此外，非投資級債信用利差雖然偏窄，但利差仍有進一步收斂空間，殖利率水準也還高於平均值。

柏瑞投資非投資級債投資經理人 葉凡克John Yovanovic：「目前的非投資等級債券市場，基本面還是相當穩健，過去這十幾年來，非投資等級債券市場的平均信評已經大幅度改善，目前有一半以上都是兩個B等級，有更好的品質去抵禦經濟波動性造成的影響，所以說我們認為，現在它是一個值得布局的機會，未來也可望締造相當不錯的回報，大部分的總回報就是來自於現在高水準的息收，總體來說，今年利差應該還是會維持一個區間震盪的走勢，今年的總回報主要還是來自於收益，這個利差收窄的部分，可能頂多貢獻一些微幅的回報。」

從違約率來看，2024年底美國非投資級債違約率低於長期均值3.4%，預估今年違約率為1.3%，持穩於近年偏低水準，專家建議這時可布局體質穩健等中長期投資標的，同時留意市場波動風險。（記者 黃友柔、謝隆証／台北採訪報導）