輝達（NVDA）遭遇逆風，先是遭DeepSeek血洗，又遇川普關稅戰雜音，今年以來股價已下跌超過一成，在華爾街分析師擔憂前景之際，美國銀行（BAC）重審其投資評等，將評級維持在「買進」，目標價喊出200元。分析師認為，輝達的毛利率表現對股價走勢的影響更大，並預估其毛利率將於本季觸底，看好下半年將迎來回溫，有望擴增至74%以上。

《MarketWatch》週三（12）報導，美銀分析師Vivek Arya發表研究報告指出，華爾街擔心AI基礎設施的資本支出能否持續，但輝達投資人最該留心的其實是毛利率，毛利率回升才是輝達股價能否出現有意義反彈的關鍵。他指出，「輝達股價在去年6月達到峰值，當時Hopper產品周期的毛利率剛好觸頂到79%左右。事後來看，79%是一個異常高的數字，而毛利率在70%左右的中段班可能『更符合趨勢』。」

據輝達2月底公布的上季財報顯示，第四季度經調整的非一般公認會計原則毛利率為73.5%，雙雙低於前季的75%與去年同期的76.7%，主因是受到公司轉型為新的Blackwell產品線拖累影響，新的資料中心產品較為複雜且昂貴，因此遭遇成本上升和進度延遲的問題。展望第一季，輝達預測經調整的毛利率將續降至71%，不如分析師預估的72.2%。

分析師預期，輝達在經過大幅調整系統設計之後，未來的改變將變得更加容易管理，因此預估毛利率可能在今年第一季跌至谷底，下半年有望擴增至74～76%。因此他將輝達投資評等維持在「買進」，目標價達200美元；他認為，輝達股票仍非常具有吸引力，預期於17日登場的開發者大會（GTC），將成為推升公司股價的催化劑。此外，儘管來自博通（AVGO）等ASIC晶片商的競爭愈來愈激烈，但看好輝達在AI伺服器晶片市場，依然可維持高達80～85%的市占率。

輝達股價在過去三週大跌近3成之後，如今展開強勁反彈，12日終場大漲6.43%，收在115.74美元，距離美銀給出的最新目標價200美元，仍有高達72.8%的上漲空間。雖然先前跌幅已拉回，但累計年初迄今輝達仍下跌13.81%。