相較以先進製程為主力、大吃AI商機的台積電，成熟製程龍年表現大分歧，晶圓代工二哥聯電遭外資大倒貨，加上法說會預告首季毛利率將跌破3成，再度重創封關股價，面臨4字頭保衛戰，創兩年新低；反觀力積電卻搭上台積電AI列車，連飆3根漲停，開紅盤有機會挑戰20元關卡；世界先進則是憑藉相對穩定的營運表現，龍年大漲近3成，是三家中唯一走揚的公司。

聯電資本支出低預期 外資大倒貨、今年後市保守
聯電去年第四季合併營收為603.9億元，季減0.2%、年增9.9%，毛利率下滑至30.4%，稅後淨利85億元，EPS 0.68元；全年合併營收2323億元，年增4.4%，毛利率32.6%，稅後淨利472.11億元，年減22.6%，EPS 3.8元，創下4年新低。

展望今年，聯電預期AI伺服器的強勁需求，加上智慧機等內涵半導體量增加，半導體市場將迎來成長一年，預期首季出貨量保持平穩，整體產能利用率將維持在70%左右，晶圓美元平均售價（ASP）季減4~6%%，但由於日前強震影響，以及一次性的價格調整與折舊增加，毛利率預估將自30%下滑至25%以上，全年資本支出將降至18億美元，年減38%。

聯電獲利失色、毛利率展望不佳，外資對後市看法分歧，摩根士丹利認為聯電今年毛利率與定價不只面臨中國廠競爭，還有來自台積電的壓力，維持中立評等、目標價50元；里昂也保守看待成長趨弱，評等「持有」、目標價43元，野村、大和雖維持買進與優於大盤評等，但分別將目標價下修至50、49元。

聯電封關日遭遇重創，一度跌破40元關卡，下探39.7元，龍年累計下跌18%，外資連續4個月大甩賣，元月累計賣超12.7萬張，光是封關日就倒貨8.8萬張，不過由於不少科技、高股息ETF成分股都有納入聯電，投信已連續11個月逢低撿便宜。

力積電：
力積電2024年前三季營運表現「季季虧」，且虧損幅度一季大過一季，第三季EPS -0.69元，創下新低，累計前三季EPS -1.27元；最新公告12月EPS -0.01元。董事長黃崇仁先前信心喊話，表示新事業已步上正軌，整體效益將在今年下半顯現、2026年可望迎來爆發性成長。

力積電營運表現不佳，衝擊股價一路下滑，一度破底下探13.5元，較兔年幾乎腰斬，但龍年尾聲卻出現大轉機，傳出AI製程關鍵的中介層技術取得台積電認證，將共同打入輝達、超微等AI巨頭供應鏈，帶動年尾股價暴力翻轉，連飆3根漲停，龍年跌幅收斂至25%。對此消息，力積電僅表示公司致力轉型，朝向國際AI大廠中介層第二供應商的目標邁進，細節不便透露。

世界：
受季節性因素影響，世界先進去年第四季營收較前季下滑，但全年營收440.55億元，年增15.1%，重返正成長，並創下歷史次高；累計前三季歸屬母公司淨利52億元，EPS 3.17元，也改寫歷年同期第三高。

展望今年，董事長方略預期，今年半導體業景氣溫和成長，世界先進營運也同步溫和成長，不過大環境仍充滿不確定因素，包括川普關稅政策、301條款、美中競爭等都有待觀察。至於中國廠商屢傳殺價競爭，方略也坦言，價格壓力已延續一段時間，將與客戶合作應對市場競爭。