美國聯準會（Fed）4日公布俗稱「褐皮書」的地區經濟報告指出，雖然仍有聘僱受到抑制和通膨問題，但美國11月經濟還算穩定擴張，企業對2025年的展望樂觀，惟川普回鍋白宮後的關稅政策成為隱憂。

這份從10月底到11月底的調查報告顯示，美國經濟活動歷經前幾個月的停滯後，大致呈現溫和擴張，企業對「往後數月」需求增溫更加樂觀，「儘管經濟活動成長幅度普遍不大，但大多數地區的成長預期溫和升高。聯繫的企業對未來幾個月需求加溫表達樂觀，消費支出大致穩定。」

聯準會主席鮑爾對經濟的評估更為樂觀，他在出席一場活動時表示，美國經濟處於「很好的狀態」但鮑爾暗示Fed對於進一步降息會謹慎為之，Fed訂12月17-18日舉行例會，市場預期將再降息1碼。

「褐皮書」並顯示，通膨只是微幅上揚，隨著消費者愈來愈抗拒漲價，企業將上漲成本轉嫁的難度因此變高，將被迫自行吸收部分成本，而代價是獲利下滑。此外，11月企業增加的職缺不多，所幸裁員保持在極低的水位，「由於勞工流動率偏低，回報擴大招聘的公司也不多，企業聘雇活動呈現低迷。」

「褐皮書」提到，儘管受到調查的企業對進入2025年的美國經濟樂觀，但對於準總統川普明年1月上任後重啟關稅戰均感到擔憂，深怕引發通膨大幅升溫的風險。

紐約聯邦準備銀行指出，美國總統大選前後的政局變化，導致企業暫時不做決策，但受調查企業仍預期聘僱會再度回溫。舊金山聯準銀行表示，勞工流動率在最近幾周普遍穩定，但商業服務、社區支援服務、零售、金融等部門，仍面臨留住人力的挑戰。

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