美國聯準會（Fed）降息在望，促使美日之間利差縮窄，加上東京通膨率的上升，都使得日本央行（BoJ）的鷹派立場更為強化，表示「若通膨維持不變，日本央行將繼續升息」。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）預估，聯準會在明年9月前總計可能降息7碼，日銀則將升息2碼，屆時日圓對美元將升至138價位，但仍指出日圓升息的道路不會太順利。

瑞銀表示，從7月初開始，日圓兌美元從162高點急劇下跌至8月初的141.7低點後，目前已穩定在143.50～149.50區間內，預估在今年底前都將保持在此價格區間內。對此，瑞銀提出三點原因分析，首先是美日利差收窄已被市場消化；第二為日圓兌美元狀況，已與美日兩國的10年期公債利差趨同；最後則是投機性槓桿外匯市場目前淨做多日圓，都讓日圓價格有撐。

日本央行副行長冰見野良三近日再度放鷹，表示如果經濟成長和物價上漲情況符合預期，屆時將會進一步升息，此番言論與日銀總裁植田和男先前的發言相呼應，突顯出央行高層對未來貨幣政策路徑看法一致，並且在月初金融動盪後，仍未改變立場。不過他也進一步聲明，升息不會迫在眉睫，會密切注意近期金融市場波動狀況。

日本總務省今（30）日公布，8月東京消費者物價指數（CPI）為107.9，較去年同期上漲2.6%，漲幅較7月的2.2%擴大，也高於共識預期的2.2%，已連續3個月突破2%。東京數據是9月將公布的全國性通膨數據的領先指標，此數據結果也進一步推動了日銀繼續升息的政策。

日圓兌美元自7月以來一路攀升，升值幅度位居亞洲貨幣冠軍，主要原因除了美國準會準備啟動降息循環，還有日本央行的升息政策，都將日圓慢慢拉升。至於日圓後續走勢，專家分析，如果要有明顯的升值，仍然得看美國是不是有大幅降息，因此聯準會的態度將會是關鍵。