全球央行近期多數貨幣政策按兵不動,惟下半年進入降息周期仍為多數央行的基本情境。柏瑞投信表示,隨著美國10年期公債殖利率緩降,全球固定收益資產多數上漲,且資金持續挹注高評級債券資產。觀察目前特別股*價格相比近5年均值仍處於折價狀態,預期進入降息周期後將有回升空間,若在貨幣政策轉向前提早布局,待降息預期實現後,或有股息收益及資本利得之機會。
柏瑞投信指出,美國第一季GDP季增年率終值,較去年第四季放緩,為近兩年來最低增速。進一步觀察,目前較高的實質利率將對經濟成長出現潛在的抑制效果,並可望緩和通膨上升的壓力,亦有利於美債殖利率走低前景。如果經濟持續減緩,且通膨維持走低趨勢,將有助於年底前降息的預期上升。
美金融業體質強勁 發放股利應無虞
柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示,美國經濟雖有韌性但仍有可能逐步走緩,對降息前景審慎樂觀。就各項指標來看,特別股仍具有中長期投資吸引力。以評價面而言,特別股價格仍在多年來的低位徘徊,而新發行的特別股數量亦仍然偏低。此外,特別股指數殖利率截至6月底為6.5%,處在多年來的誘人水準,預期將吸引中長期資金下半年持續回流特別股。
另方面,根據美國聯準會(Fed)6月底公布的年度壓力測試結果顯示,美國大型銀行均具備因應經濟衰退的充足資本,參與今年監管測試的31家大型銀行,全數皆有能力在經濟衰退的嚴重情況下吸收損失,同時保持超過最低資本要求的水平,顯示金融業體質仍佳、資金充裕能抵禦外部衝擊,持續發放特別股股利的能力應無虞。
柏瑞投信指出,特別股的多數發行人為金融業,目前基本面仍處於營運穩健的狀態,加上Fed政策利率有望見頂,將進一步對特別股價格提供支撐。若在價位相對低點時,且在貨幣政策開始轉向前夕,進行適度的布局特別股,除了股息之外,未來或有價格回升所帶來的資本利得空間可以期待。
柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)成立於2017年1月,為台灣首檔以特別股為主要投資標的的基金,截至2024年5月底的基金規模為新台幣535億元,為境內基金中規模最大的跨國股票型基金(非ETF)及特別股基金**。
在投資策略上,柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人馬治雲指出,目前採行較多配置在較高票息證券策略,以期獲得較高股息收益和享有價格波動較低的優勢,並伺機買進具長期投資價值的標的。此外,持續採用槓鈴策略(barbell strategy)平衡風險配置,將現金比重維持在適度水準,以及低持有較長利率存續期間的證券,以獲得長期較高的風險調整後報酬。惟投組配置仍將視市況調整,且須留意特別股市場仍有波動風險。(本文為柏瑞投信行銷資訊)
*全文所指特別股之價格、殖利率、利差,皆以ICE美銀固定利率優先證券指數為例,非本基金參考指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。殖利率不代表報酬率。
**資料來源:投信投顧公會,柏瑞投信整理。基金規模會隨時間而改變,本公司不另行通知。
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