加密貨幣走勢近來強烈上沖下洗，市值最大的比特幣過去幾天大幅拉回，但在聯準會（Fed）釋放鴿派訊息並維持今年內3次降息預期的激勵後，周四（21日）強彈逾8%，收復6.8萬美元大關，但之後因瑞士央行意外降息回吐部份漲幅，在比特幣持續劇烈震盪的同時，菲律賓加密貨幣熱潮正在捲土重來，除當地人外，海外菲勞（OFW）也返國以「元宇宙菲勞」（MFW）身份，投身加密貨幣遊戲業賺取加密貨幣。

比特幣等加密貨幣跟科技股一樣，通常在低利率環境下受益，並具有充足的市場流動性，這一情況有助於積極的市場情緒，以及加大對成長性資產的投資，奧本海默分析師Owen Lau指出，利率跟比特幣價格之間存在反向關係，Fed前年升息時，導致市場資金被抽走，連帶影響比特幣跟科技股表現，Fed降息則會向市場提供流動性，有利於比特幣等風險資產。

市場逢高出場賣壓重 比特幣領跌加密貨幣市場

Fed聲明幫助比特幣等加密貨幣在周四大幅反彈。圖／路透社

由於擔心近期通膨數據恐影響Fed降息，投資人態度變得謹慎，自上周創近7.4萬美元歷史高點後，比特幣面臨重重賣壓，根據區塊鏈分析公司CryptoQuant數據，大量短線比特幣持有者上周二（12日）逢高賣出，此後比特幣便不斷遭賣壓拖累，周三（20日）挫跌至半個月低點，更一度失守6.1萬美元，不到一周就從歷史高點崩跌約兩成，以太幣也在上周觸及4092美元高點後一路直落並測試3000美元大關，並在周四則跟隨比特幣強彈超過一成至3584.83美元。

幣圈著名經濟學家兼交易員、艾克資本創辦人Alex Kruger在X平台上表示，比特幣過去幾天下跌是由多種因素導致，其中包括現貨ETF的資金大舉流出，根據Farside Investors數據，比特幣現貨ETF周二（19日）淨流出3.26億美元，創歷史最高紀錄，周三也淨流出2.615億美元，創史上第2大紀錄且連3天淨流出，累計達7.42億美元。

Kruger指出，比特幣過去幾天急跌最大原因是槓桿過高，其次是以太幣現貨ETF的推出不順，第三大原因則是比特幣現貨ETF資金淨流出，最後則是市場對於被譽爲「以太幣殺手」的Solana代幣狂熱過頭。

加密貨幣分析公司Amberdata衍生性商品主管Greg Magadini則認為，美國經濟表現強勁跟高於預期的通膨，令美元和美債殖利率近來高漲，削弱了包括加密貨幣跟風險資產的吸引力。

美國證交會（SEC）周二再次將審核方舟與Hashdex以太幣現貨ETF申請延後，彭博ETF分析師James Seyffart認為，以太幣現貨ETF在5月獲批上市機率正變得越來越小，SEC甚至未就發行細節跟潛在發行商進行接洽，跟去年審核比特幣ETF時的情形相反，SEC將方舟以太幣現貨ETF的審核時間延至5月24日，Hashdex的則延到5月30日，Seyffart及其同事Eric Balchunas此前則曾預估有35%獲批機率。

創高回跌兩成是正常 減半後比特幣上看20萬美元

比特幣第4次減半將在下月登場，專家認為此次報酬率將有200%。圖／路透社

專家們將比特幣的動盪下跌視為短暫回檔，並拿歷史數據證明，每當比特幣創新高，以及減半事件進入倒數最後一個月時，比特幣通常會在兩周內回跌至少兩成，加密貨幣媒體《DailyCoin》分析指出，若比特幣在4月12日至16日減半前的幾周內維持上漲氣勢，市場對於跌破5.8萬美元支撐的擔憂可望暫獲緩解。

加密貨幣交易所CoinDCX負責國際市場與成長的副總裁Vijay Ayyar指出，在之前的比特幣牛市期間，當市場開始升溫，拉回修正兩到三成是正常現象，但若跌破6萬美元大關，比特幣可能會進一步下探至5萬美元至5.2萬美元測試支撐，這一價格區間是比特幣牛市能否持續下去的底線。

Bernstein分析師則認為，比特幣拉回提供了逢低進場以及在減半事件來臨前買進的機會，即便資金持續流出比特幣現貨ETF，且流出規模創史上最大紀錄，但該投資機構仍看好比特幣明年將上看15萬美元。

還有專家認為，對於想在減半後獲更大回報的投資人來說，比特幣「先蹲後跳」相當必要，減半後的反彈有望將比特幣再次推高至新天價，知名加密貨幣技術分析師Trader Tardigrade指出，前三次減半後的報酬率分別為9000%、4000%和700%，即將到來的第四次減半將提供200%的報酬率，令比特幣價格衝上20萬美元左右。

幣圈大漲效應帶動 菲加密遊戲熱再起

《Pixels》是目前受到菲律賓民眾相當喜愛的加密貨幣遊戲之一。圖擷自《Pixels》官網

市場持續看好加密貨幣後市的同時，長期以來一直是加密貨幣中心的菲律賓「炒幣」熱潮似乎再次興起，首都馬尼拉隨處可見加密貨幣公司的新廣告看板，根據Chainalysis數據，菲律賓去年11月及12月加密貨幣交易額較前兩月暴增70%至73億美元，民眾更把區塊鏈遊戲《Pixels》作為新的收入來源，玩家人數從去年11月的8萬人暴增逾十倍至本月的83萬人，玩家將賺得的遊戲代幣Pixels兌換成披索，賺取比每日最低工資11美元高出一倍的收入。

事實上，在新冠疫情封鎖期間，加密貨幣遊戲便在菲律賓相當火紅，雖然這個東南亞國家有超過四成人口沒有銀行帳戶，但多數家庭能上網，當時疫情下有超過15萬人靠著遊玩NFT遊戲《Axie Infinity》賺取遊戲代幣SLP，撐起該遊戲一半玩家數量，2020年初每天能賺進約32美元，但隨著玩家人數未再成長，加上SLP無限量發行導致價值暴跌，2022年加密貨幣市場崩盤也讓該遊戲再遭重創，迅速殞落。

加密貨幣遊戲復甦，也讓一些菲律賓官員感到猶豫不安，即將在本月卸任的菲律賓證交會主委Kelvin Lee去年11月在馬尼加一場加密貨幣會議上表示，隨著這項技術重新流行，菲律賓政府正努力解決監管問題，但他也承認，強大的加密貨幣產業，可幫助嚴重依賴客服與IT技術外包工作的菲律賓。

加密貨幣市場的投資始終有其獨特性，雖然巨幅波動與駭客等風險難以估量，但又時刻潛藏機遇，目前比特幣能否續漲仍取決宏觀環境，分析師Willy Woo認為短期可能類似2013年築W雙底型態，保首投資人可考慮轉向穩定幣或綠色比特幣等預售替代品來避開短期波動，加密貨幣和宏觀分析師則認為指出，考量到美國最大債主日本正轉向緊縮，美國流動性可能會進一步激增，比特幣價格可能會在減半後重啟一波凌厲漲勢。