經濟景氣到底好不好，在後疫情時代，不同產業出現極大落差，還有股市成長和經濟成長也呈現分歧，經濟學家點出，這是K型復甦現象，由於經濟成長遠遠跟不上金融市場表現，熱錢持續向有錢人集中，貧富差距擴大，如果不投資抗通膨，更將受困於高物價和高房價，完全感受不到景氣好轉。

記者：「請問你每個月會花多少錢在精品上？」

民眾：「應該十萬有，包包或是鑰匙圈之類的，喜歡就買這樣子。」

去年民間消費火熱，從夜市到百貨公司都受惠於報復性消費力道，知名餐廳一位難求，但製造業卻面臨出口衰退，庫存難以去化！

百貨公關經理陳昀隆：「在去年2023年其實我們百貨零售業表現其實是相當不錯，在高端精品的一個表現，在去年其實也有兩位數的成長，我們發現到在今年，大家生活都回歸正常，像我們現在所在的地方，四五樓已經全新的改裝開幕，我們也把它定位叫做所謂的歐美時尚大道。」

去年精品業績成長率狂飆17倍，百貨業近日斥資全面改裝精品樓層，顯示金字塔客層消費力驚人！但展望今年，百貨零售業成長將回歸個位數，製造業卻正要開始從谷底復甦，這種產業不同調的經濟現象，叫做K型復甦。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超：「2023年反映的是，製造業非常非常的低迷，基本上它就是一個硬著陸的狀況，但服務業卻是一個非常非常好的一個狀況，那到了今年2024年的時候，它會有一點相反，那個K型，去年的K往上走的是服務業，往下走的是製造業。」

自從疫情以來，K型風暴可說席捲全球，2020到2021年，科技業受惠於電商和遠距醫療，位於K字母的上方，服務和觀光業則大受衝擊，2022到2023年，服務業和零售業復甦，製造業面臨庫存去化，但今年製造業開始復甦 ，又回到K的上方。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超：「跟疫情前來比，台灣的GDP大概多出了超過一成，那美國也接近大概超出一成，可是我們可以看到，這兩個國家的股市報酬率，美國大概跟疫情前來比大概已經超過70%，台灣一樣也含現金股利的話，其實已經超過80%，事實上兩個國家還有一個很像的是，房價都超過四成，跟疫情前來比。」

K型復甦不只表現在產業分化，這個名詞是諾貝爾經濟學獎得主克魯曼2020年在紐約時報撰文時首度提出，他發現疫情後，美國開始表現出經濟兩極化，K字母上半部顯示金融市場上漲趨勢，下半部則代表實體經濟衰退，呈現金融面與實體面走勢分岐，不只美國，台灣也是同樣情況，去年台灣GDP僅1.4%創14年新低，台股卻上漲26%。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超：「法國的經濟學者Thomas Piketty，他一個非常有名的理論就是，他觀察全世界在過去這一兩百年的狀況，他歸咎了一個就是r-g>0，r就是資產的報酬率，g就是經濟成長率，這種資產報酬率在比較長的時間，基本上都是高過於經濟成長率的，比如說過去一百年美國的股票報酬率跟經濟成長率，大概相差接近四個百分點，可是你看過去這十年基本上已經相差快到十個百分點。」

股市報酬率(r)-經濟成長率(g)大於0，代表股票估值成長速度快於實體經濟成長，台灣股市報酬率從1970年起一路上升，近年突破10達到11.6，經濟成長率卻不再出現超過5%高成長，兩者差距上升，也讓貧富差距不斷擴大。

民眾：「我覺得是M字型的社會，對，就是在頂尖的還是在頂尖
，就落差很大啦。」

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超：「為什麼r會減g會大於0，因為錢賺錢會比較快一點，所以長期下來，如果你要單純靠薪資，一定會比較辛苦一點，如果你要擊敗經濟成長率，你要擊敗薪資成長率最好的方式，其實是投資大盤。」

經濟學家指出，K型復甦經濟下，雖然台灣今年GDP可望回升，倘若實質薪資不見增漲，還是會很辛苦！在今年夏季可望降息下，債市投資和定期定額投資股市，唯有長期穩健投資，才能打敗經濟成長率，避免荷包縮水。（記者黃歆如、熊汝璽／採訪報導）