美國公債價格近來向上攀漲，11月以來已上漲2.6%，創3月來最大漲幅，並有望終止連6月下跌走勢，但這波反彈走勢即將面臨到考驗，因為美國財政部今（20）日將拍賣20年期公債，市場正密切關注債市需求表現，以確認今年美國公債拋售潮是否已經結束。

在通膨放緩與經濟成長放緩跡象的刺激下，債券交易員跟投資人近來紛紛買入美國公債，認為聯準會（Fed）已經完成升息，並將在明年中開始降息，美債殖利率目前處於9月來最低水位，這也讓今日20年期美債拍賣表現，成為投資人衡量近期漲勢是否可能逆轉的一個指標。

美國財政部9日拍賣的30年期美債得標利率遠高於預期，這一需求疲軟跡象造成當天市場的大規模拋售，但事實證明美債只是短暫下跌，隨著新發行的美債持續上漲，殖利率也從4.77%左右下降至上周五（17日）的4.56%，投資人也因此獲得回報。

美國財政部今日拍賣的20年期美債規模為160億美元，雖然該長天期公債一直受到需求疲軟的影響，殖利率高過30年期美債，但法國巴黎銀行美國利率策略部門主管William Marshall說，自美國財政部相對於10年期和30年期縮減發行規模以來，20年期美債在拍賣活動中的表現整體來看有所改善，但由於20年期美債未跟上近期漲勢，花旗利率策略師William O'Donnell示警，下周拍賣20年期美債恐出現成交量與流動性真空，因市場意識到債市可能供過於求，這一局面將讓美債拍賣變得更困難。