從碧桂園事件、到恒大在美國申請破產保護，中國經濟「擠牙膏式」暴雷，帶來最嚴重後果恐是中國正面臨「慢性金融風暴」，而非「雷曼風暴」！如今暴雷的房產巨頭採取各種手法來轉移、保護資產，學者認為習近平只想以拖待變，這場慢動作的金融危機不會刺破經濟泡沫，但會重挫人民信心，各界也開始猜測，此次是否會比30年前的日本經濟泡沫更嚴重。

中國工人：「倒閉了，老闆不發工資，基本上廠都已經不招工了，老闆已經沒有生意，自己都養不活了。其實現在工廠的話，訂單也都在縮減，生產人員要全部被裁掉，感覺越來越心酸了，一個小時5塊錢、6塊錢，能掙到錢嗎？」

被稱為世界工廠的東莞，工廠招工一個小時只給6塊錢人民幣，中國人民對失去工作的擔憂、以及對政治情勢的不安，導致對經濟前景失去信心，不敢消費的結果便是內需疲弱。

根據了解，中國第2季經濟成長率百分之6.3，不如預期，第3季恐怕也難有表現，因為出口年減百分之14.5，且近期多家投資銀行下修全年經濟成長到百分之5左右，投資不佳、消費不振、房市低迷。

中央大學經濟系教授邱俊榮：「我們看最近的數字，它有2.8億人，它的月收入是在700元人民幣以下的；另外一個數字我們也看到，它有2億人失業，現在這個大家都不意外，有9.4億人月收入是在2千人民幣以下的，它這個GDP，所謂的人均收入，其實都不是真的大家的收入。GDP的數字其實完全是靠房地產泡沫在支撐的，這個房地產的泡沫一破滅，當然大家人民的信心就整個潰堤了。」

十幾年來房地產開發業佔據了中國經濟的三分之一，帶來了豐厚的利潤，但是多年的過度借貸和過度建設，讓它已成為一種負擔。當初2021年底恒大無法償還債務，中國政府選擇不介入，如今恒大申請破產保護，應證了《金融時報》2022年的報導，中國早已處在「慢性金融風暴」中，而不是「雷曼風暴」。

雖然慢性金融危機，不會刺破經濟泡沫，但會重挫人民信心，7月中國100家最大房地產開發商，新房銷售量同比下降百分之33，6月銷售量也下降了百分之28。

中央大學經濟系教授邱俊榮：「當然最原始就是2020年，習近平所謂的三道紅線，他就是不希望房地產業再玩這種高槓桿的遊戲，舉債還舊債拚命地蓋房地產，整個泡沫把它撐住，我借不到錢也沒辦法還，所以整個房地產的金融危機就這樣漫延開來。當然這個事情是長期累積的，所以我們就說把它變成一個慢性的金融風暴或金融危機，這個慢性其實更可怕，這其實對中國的經濟打擊，其實會比雷曼兄弟來的更深層。」

雖然碧桂園負債的規模，到2022年年底約為人民幣1兆2300億元，小於恒大的人民幣1兆8338億元，但碧桂園的建案數量是恒大的4倍，因此可能影響的範圍更大，對此學者認為習近平只想以拖待變。

中央大學經濟系教授邱俊榮：「一來就是它的政策沒有前後的配套，二來其實很多現在西方的觀察家都說，它其實就是無技可施，你面對這種內需的困境，出口的困境，基本上現在看起來是真的蠻無能為力的。」

中國政府之所以採取放任的態度，是想避免發生如同日本經濟泡沫破裂的情況，但這種方式不會減緩中國金融危機，只會讓人民對經濟前景失去信心，使中國陷入通貨緊縮，而摩根史坦利4位分析師8月發表的研究報告指出，中國的經濟泡沫化恐會比30年前的日本更嚴重。

中華經濟研究院副院長王健全：「中國大陸跟日本最大不一樣是，因為中國大陸是一個共產經濟，我們不太可以用資本主義的立場看共產主義的經濟。因為中國大陸第一個政府只要願意背書，很多的政策工具，比如說它可以設立不良資產管理公司，它可以用比如說外匯存底，政府的一些錢來給這些企業保證；或者是用以債換股，你的債務就變成證券化。當然我們也不能太樂觀，中國大陸現在資產泡沫會影響到內需，雖然說不至於像日本會失落20年、30年，但是夾在美中貿易戰跟房地產泡沫，至少要拖個5到10年恐怕也很難。」

最令人擔心的是，在經濟與房市出現螺旋向下跡象之後，如果官方無法拿出有效政策，止住經濟或房市的下跌，經濟頹勢將更難挽回，復甦需要的時間也會拉更長。（記者黃梅琴、謝隆証/台北採訪報導）