美債殖利率持續上揚，壓抑固定收益資產表現，但特別股仍逆勢維持正報酬，統計2007年以來，各年度平均報酬達5.5%，長期趨勢穩健向上。國際投行高盛預期，聯準會明年將開始降息，也讓專家點出，特別股投資人，現階段穩定領息、累積息收，等到明年降息，有機會賺取資本利得。近期請持續鎖定「後升息時代股債布局」系列報導。

美國通膨數據明顯放緩，經濟軟著陸的期待升溫，也強化市場對聯準會將結束升息的樂觀預期，7月份資本市場延續先前漲勢，風險性資產表現最亮眼。儘管債券殖利率上升，壓抑固定收益資產表現，但特別股仍逆勢保持正報酬。根據歷史經驗，特別股長期趨勢穩健向上，各年度平均報酬達5.5%。

富蘭克林華美特別股收益基金經理余冠廷「其實美國經濟大部分習慣利率水準，是比2%還要低的情況，而現在的政策利率是5.25%到5.5%，很顯然這樣的一個高利率，美國的經濟能不能承受是呈現一個問號，假設不能承受的話，明年勢必會降息的。這段時間可能還是以穩定的特別股息，會是主要的期待。」

觀察聯邦基金期貨隱含政策利率，預期明年3月將開始降息，也就是說布局特別股，投資人現階段穩定領息、累積息收，等到明年降息，有機會賺取資本利得。

不過美國銀行風暴還沒結束，市場擔心引發系統性風險，彭博資料卻顯示，包括摩根士丹利、高盛、摩根大通等大型銀行，實際資本適足率，也就是資本水位都相當充足。因此專家分析，特別股股息償付上，違約風險極低。

富蘭克林華美特別股收益基金經理余冠廷「特別股跟其他固定收益證券表現的趨勢其實是一致的，但是因為利率會比較高，所以累積的孳息在長期來說，對於報酬的貢獻會展現出來。」

專家建議布局特別股，採定期定額或分批買入的方式，後續如果碰到黑天鵝事件或景氣趨緩衰退，再找買點。１但提醒投資人還是得留意市場波動，小心風險。（記者 葉俞璘、詹明樺／台北報導）