聯電－Q1毛利率估僅40% 今年資本支出大增66%
成熟製程炙手可熱，價格一漲再漲，帶動聯電牛年股價最高站上72元，登上超過20年高峰，不過聯電在封關前舉行的法說會上，公布去年營收、獲利雖創歷史新高，但毛利率展望卻不如預期，導致封關日暴跌近7%，跌破60元關卡，也讓牛年股價漲幅大縮水。

《去年財報》
全年合併營收2130.11億元，年增20%、歸屬母公司稅後獲利557.8億元，大增91%，雙雙創下歷史新高，EPS 4.57元。

《今年展望》
營運表現－首季產能利用率維持100%，預估晶圓出貨量將與上季持平，但ASP（產品均價）以美元計算成長5%，毛利率40%，低於外資圈預期的45%；全年營收成長預估由原先的12%，上修至優於或接近產業平均值20%。

資本支出－今年預估將達到30億美元，較去年的18億美元，大幅成長66%，其中90%用於12吋晶圓、10%用於8吋晶圓。

對於外資看壞半導體前景，聯電在法說會反駁，強調產業「正處於上升循環」，預期今年晶圓代工產值將年增20%，但也首度鬆口28奈米市場可能在2023年面臨供過於求，但聯電指出，由於28奈米仍是許多應用的甜蜜點，公司與許多客戶簽訂的長約覆蓋近8成產能，預估影響較小。

聯電法說會過後，各家外資也相繼翻新評價，野村證券認為聯電獲利已經接近峰值，在前景更清晰之前，股價將進行盤整，因此將評等下修至「中性」，並調降目標價至70元，不過多數外資仍維持「買進」評等，甚至上修目標價，美系外資最高給出114.5元價位。



力積電－掛牌以來跌不停 外資開槍降評
去年12月剛以49.88元掛牌上市的力積電，投資人態度就相對保守，雖然掛牌首日股價一度衝上78.9元，終場也大漲52%，不過首日即見高點，此後股價由盛轉衰，以封關收盤價65.2元計算，兩個月內向下修正超過14%，但仍較掛牌價上漲30%。

儘管投資人擔憂半導體產業前景，選擇獲利入袋為安，力積電在封關前的法說會上，仍拿出亮眼的財報與展望為自家公司辯護：

《去年財報》
全年合併營收656.22億元，年增43%，增幅為國內晶圓代工廠之冠，歸屬母公司稅後獲利160.92億元，年增3.2倍，EPS 4.92元，均創下歷史新高。

《今年展望》
力積電指出，目前邏輯IC有7成產能已與客戶簽訂3年長約、記憶體也有8成產能簽訂2年長約，在車用晶片需求帶動下，公司對今年營運展望樂觀，預估全年合併營收可望超過800億元、獲利突破200億元。

針對外資供過於求一說，董事長黃崇仁先前就已駁斥「分析師根本搞不清楚」，總經理謝再居在法說會上又再度強調，成熟製程供過於求的情況「不可能發生」，要擔心的是供不應求，預估今年晶圓代工漲勢雖不會像去年那樣猛升，但價格將再調漲5~10%。

力積電法說會過後，摩根士丹利緊接著出具報告，認為力積電對於記憶體和週期性終端應用的曝險較大，加上銅鑼廠擴產計畫恐致明年財務遇壓，因此在成熟製程節點的首選，傾向聯電而非力積電，重申評等「劣於大盤」，目標價57元。

世界先進－去年營收創高 牛年股價漲3.5%
世界先進去年同樣受惠需求強勁，全年營收439.51億元，年增32%，改寫歷年最高紀錄，雖還未公布全年獲利，但累計前3季稅後獲利81.03億元，EPS 4.94元，已改寫新高。世界先進牛年股價最高登上177元，改寫新猷，但由於1月陷入修正，加上封關日重挫6%，整體牛年小漲3.5%。（林恬如／編輯）