從金融圈、科技圈到大咖藝人、球星都在瘋迷投資的 ”SPAC” 到底是什麼？這場疫情衝擊下解救新創企業的及時雨，是否能成為投資界「破壞式創新」的領頭者？還是在風頭過去後成為又一場泡沫呢？

聽到香港富豪李嘉誠、李澤楷父子檔、前臉書高階主管，同時也是太空旅行公司維珍銀河董事長帕利哈皮蒂亞（Chamath Palihapitiya）、PayPal共同創辦人彼得‧泰爾（Peter Andreas Thiel）等投資大咖紛紛投資「特殊目的收購公司」（SPAC），大多數人也許還不會太意外，畢竟這本來就是他們的遊樂場。但根據體育商業網站Sportico數據，光2021年第一季，就有超過60家SPAC（順帶一提，2019年一整年只有5家）與體育明星們沾上邊，包括俠客歐尼爾（Shaquille O'Neal）、小威廉斯（Serena Williams）、史蒂芬‧科瑞（Stephen Curry）等，甚至連饒舌歌手Jay-Z也都來参一腳，就讓人想搞懂究竟SPAC是什麼？到底是在紅什麼？

SPAC是Special Purpose Acquisition Company的縮寫，中文翻成「特殊目的收購公司」，這家公司不需要生產任何產品，一成立就會透過初次公開發行募集市場資金，然後再把這筆錢在一定期間內，拿去收購未來有潛力的未上市公司，讓被收購的公司因為與SPAC合併立刻就能掛牌交易。因此也被稱為公開上市的「空殼公司」或「空白支票公司」。

以傳統IPO而言，從整個準備程序到真的完成IPO，可能要12～18個月，可是如果是走SPAC的話，觀察下來，大概最短可能3～5個月就有機會把整個上市流程走完，而目前的話大概30～40% 是真的有在時限內完成併購交易，如果時限內沒有完成的話，這家公司就要進行結算清算，資金再退回股東。有點像在押寶說後續這兩年，這間SPAC會買什麼樣子的公司。

既然沒有產品，上市的時候，也還不知道會買哪家公司，那SPAC要如何獲得市場青睞？所以誰來號召就很重要。有些投資人會研究後面的管理團隊，以前的經營績效怎麼樣，大部分的SPAC，基本上他的管理團隊都還是有經營私募基金的歷史，或者本身就是一個專業投資人，他才有辦法能力去管理他募到至少1億美金以上的金額。

因為基本上是1股10塊錢（不過現在也有一些20塊美金的美股），再加上認股權證的部分，對蠻多投資人具吸引力，觀察不管是機構型投資人還是散戶，都有去買SPAC的股票。

其實SPAC並非新鮮事，早在20世紀90年代左右就出現，為何卻從2020年開始，突然爆發成為華爾街的寵兒？主要還是因為市場資金太過充沛，除了熱錢，加上疫情導致市場不確定性升高，新創或獨角獸公司被收購的數量減少，而籌資快又有明星光環、網紅經濟助攻的SPAC就此應運而生。

目前美股是SPAC大本營，國際金融中心包括倫敦、香港、新加坡證交所則躍躍欲試，台灣證交所也在研擬可行性，但倫敦證交所CEO大衛‧史威默（David Schwimmer）不諱言，美國SPAC市場已經出現泡沫化的跡象，被封為SPAC之王的帕利哈皮提亞（Chamath Palihapitiya）旗下的SPAC第一季末表現差強人意，一方面主要在於美國監管單位準備收緊對SPAC的規定，壓抑華爾街的投資熱情。

其實投資SPAC可以說跟買盲盒、福袋、或是扭蛋一樣，開箱前投資人無從得知SPAC團隊會購併哪家企業，要打開後才會知道盒內裝的是驚喜還是驚嚇。正如同中國大陸形容盲盒市場「一入盲盒深似海，從此錢包是路人」。在驚喜期待的背後，會是資本市場的破壞式創新？還是新一局金錢遊戲？就有待時間來證明。（文／胡凱淳）