美股本周最後一個交易日迎來今年第一個「四巫日」，投資人無不提高警覺，因為就像台股的「節氣變盤說」，美國市場也有「四巫日魔咒」的都市傳說，究竟四巫聚首之時，是不是真的有「巫力」影響市場？歷次四巫日前後的美股表現又是如何？

「四巫日」一季一次 結算日須防震
四巫日（Quadruple witching day），是指美國市場每季尾聲（3、6、9、12月）的第3個星期五，四類衍生性金融商品同日到期結算，通常會引起市場的劇烈波動，而當日最後1小時又被稱為「四巫小時（Quadruple witching hour）」，為美東時間下午3~4點，約是台灣凌晨3~4點左右。


▲非凡新聞網整理製圖

在2003年以前美國市場只有「三巫日」，直到2002年11月開始交易「個股期貨」，才從三巫變成四巫。

四巫聚首之時…變盤魔咒就發威？
每到「四巫日」前夕，就彷彿有股「巫力」讓市場感到不安，除了適逢期貨與選擇權合約轉換，多空激烈交戰引發市場起伏，還有兩大重要因素：

一、成交量放大
當期貨、選擇權合約即將到期，部分投資人會提早進行換倉，但更多的投資人卻會一直等到結算日，所以四巫日當天就會出現大量的操作，投資人搶在最後關頭進行平倉或轉倉，尤其最後的「四巫小時」通常會暴出較大的成交量，造成市場行情波動劇烈。

二、變盤預期
台股每逢節慶連假就會引發變盤疑慮，而美股「變盤說」則反映在四巫日，由於結算日成交量暴漲，市場預期部分籌碼會趁機換手，結算日前後可能就是波段的高點或是低點，變盤預期讓往後的不確定性大幅升溫。

S&P500四巫日暴量 變盤說非空穴來風？
不過四巫日是不是真有魔咒？我們以最多人參考、比道瓊指數更能反映市場變化的S&P500為例，觀察近10次四巫日前後的表現，從 TradingView 的圖表中可明顯看出，S&P500確實在四巫日當天暴出波段最大量，市場交易相當熱絡。

▲非凡新聞網整理製表

整理過去10次經驗，四巫日「前5日」上漲機率約7成，「後5日」下跌機率為6成，其中有50%的機率「由漲轉跌」，20%的機率「由跌轉漲」。

若把參考時間拉長，追溯至2003年，S&P500在四巫日「前5日」漲率逼近7成，「後5日」跌率超過6成。有趣的是，若將情況一分為二，四巫日「前5日」上漲，之後變盤的機率超過65%；但四巫日「前5日」下跌，變盤的機率卻僅有40%，反而「前跌後跌」的機率逼近6成，可見變盤一說雖非空穴來風，但也並非絕對。

至於近10次四巫日當日表現，僅2018年遭到美中貿易戰、美債殖利率曲線倒掛、聯準會升息「三殺」，下挫2%；2020年則遇上3月股災，重創4.3%，其他時間相對平淡，表現跌多漲少。

雖然每季市場情況不盡相同，統計數據不能無腦套用，但仍能警醒投資人提高警覺，儘早平倉避開市場波動最劇烈的時段。由於四巫日一年只有四次，對台股的影響不算很大，台股近2年在四巫日前後5個交易日，表現「漲多於跌」，投資人就不必太擔心了！（林恬如／編輯）