廣告數據分析公司AppLovin（
CapitalWatch於19日發布一份長達35頁的報告指出，AppLovin主要股東唐浩與柬埔寨太子集團董事長陳志有密切聯繫，涉嫌透過AppLovin平台洗錢。報告將焦點放在唐浩與中國「團貸網」的關聯上，該平台2019年崩盤，涉案金額高達360億美元，受害者超過220萬人；同時稱唐浩的家族成員與團貸網的創辦人有密切關係，並提供了一系列公司註冊文件、地址重疊、人員交叉來佐證。另外，太子集團已遭美國財政部列為「跨國犯罪組織」，涉及殺豬盤詐騙及人口販運，司法部於去年10月對陳志提出電信詐欺共謀與洗錢共謀指控，報告直言，其透過AppLovin廣告平台推廣詐騙App，將非法資金轉化為廣告收入。
在技術層面，CapitalWatch質疑AppLovin的分發系統Array及演算法AXON可能被濫用，將詐騙或高風險App推送給心理易受影響的用戶，增加金融與數據安全風險。報告形容這種流程為「廣告即洗錢」，疑似不法資金可能透過空殼公司或特定應用程式名義（例如柬埔寨當地的超級App WOWNOW），向AppLovin平台大量購買廣告服務，相關支出在帳務上被列為正常的廣告收入，在同時具備廣告投放與流量分潤機制的情況下，資金可經由多層結算流程，最終流向海外帳戶。並稱已將完整證據鏈遞交美國監管機構，包括美國證交會（SEC）和美國外國投資委員會（CFIUS），強調監管介入將揭露真相。
AppLovin對此強烈否認，表示公司未與太子集團、WOWNOW或任何相關企業合作，批評報告缺乏具體證據，並要求CapitalWatch撤回報告及所有延伸評論，同時保留相關文件以應對後續法律行動。公司指出，多項指控可被事實證偽，並重申將捍衛公司聲譽。
另外，律師事務所Pomerantz LLP宣布已針對AppLovin展開初步調查，評估其是否在相關期間內，對投資人未充分揭露可能影響股價的重要風險，或涉及其他潛在證券法爭議。此次調查背景與近期市場流傳的做空報告有關，律所正蒐集相關資訊，評估是否具備進一步法律行動的基礎，並呼籲在相關期間持有該公司股票的投資人留意後續發展，並與律所聯繫以了解自身權益。
值得注意的是，AppLovin過去兩年已多次被放空機構盯上。去年6月，Culper Research指控公司隱瞞中國股東及業務規模，並稱唐浩涉及洗錢、人口販運和非法賭博。此前Muddy Waters、Fuzzy Panda等也發布過負面報告，指控誇大業績與竊取社群媒體數據。《彭博》也曾報導，SEC已就舉報人投訴對AppLovin開展調查。然而，儘管多次遭質疑，AppLovin股價仍強勢上漲，去年全年累計大漲108%，12月22日更一度達到歷史高點733.6美元，顯示投資者對相關風險的態度分歧。
